W podsumowaniu można napisać krótko – za obecny stan obligacji odpowiada polityka banków centralnych. Ich działania w czasie “Covid19” wywołały historyczną bessę, natomiast normalizacja polityki rozpoczęła historyczną hossę (efekt bazy). Być może w czasie schyłkowym hossy obligacje wyrównają swój historyczny szczyt. Niedawne wydatki socjalne skutkują sporą luką w budżecie, którą trzeba będzie finansować obligacjami. Można było ostatnio przeczytać w mediach, iż rząd, uchwalając ostatni budżet w tej kadencji, zgodził się na “bezprecedensowy wzrost” potrzeb pożyczkowych Polski. Ich kwota ma wzrosnąć aż do 421 mld zł, czyli blisko dwuipółkrotnie w porównaniu z ubiegłym rokiem.
Hossa na rynku obligacji rozpoczyna się w momencie trwania cyklu dezinflacji, a kończy się zwykle w czasie schyłku cyklu obniżek stóp procentowych. Jesteśmy więc w zaawansowanej hossie, ale cykl obniżek stóp procentowych jeszcze nie zbliża się do końca. Wyniki funduszu są ściśle związane z sytuacją na rynku obligacji oraz polityką monetarną prowadzoną przez banki centralne. Większość portfela ulokowana jest w średnio i długoterminowych instrumentach dłużnych emitowanych przez Skarb Państwa. W okresach niskich stóp procentowych, obligacje mogą oferować niższe zyski, jednak ich stabilność może być atrakcyjna w kontekście zmienności rynków akcji. Perspektywy funduszu są pozytywne, szczególnie w obliczu globalnych wyzwań gospodarczych, które mogą zwiększać zainteresowanie bezpieczniejszymi aktywami.
- Wyniki funduszu są ściśle związane z sytuacją na rynku obligacji oraz polityką monetarną prowadzoną przez banki centralne.
- Goldman Sachs Obligacji to fundusz inwestycyjny otwarty, który inwestuje w obligacje emitowane przez Skarb Państwa i Narodowy Bank Polski, a także obligacje korporacyjne.
- Można było ostatnio przeczytać w mediach, iż rząd, uchwalając ostatni budżet w tej kadencji, zgodził się na “bezprecedensowy wzrost” potrzeb pożyczkowych Polski.
- Przejawia się on bardziej liberalnym podejściem do ryzyka stopy procentowej, które stanowi kluczowy obszar zarządzania funduszem polskich obligacji skarbowych.
- Benchmark powinien zyskiwać wraz ze spadkiem rentowności obligacji, ale ten proces będzie słabnął wraz z coraz powolniejszym tempem spadku inflacji.
- W praktyce oznacza to większą podaż obligacji (zarówno w kraju, jak i tych sprzedawanych na rynkach zagranicznych).
Zagrożenia dla funduszu obligacji
Miedziowy koncern rośnie o kilka procent przy obrotach najwyższych na rynku. Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie dzisiaj w znacznie lepszych nastrojach. Do rosnącego od kilku dni KGHM-u dołączyły banki, które w znaczący sposób… Grupa Azoty zaprezentowała strategię rozwoju do 2030 roku, w której zakłada przychody na poziomie 17–18 mld zł i marżę EBITDA przekraczającą 10 proc. W centrum planów znalazły się segmenty nawozów, lo… Na rynku kontraktów terminowych pierwsze miejsce przypadło DM BOŚ (18,12 proc.).
W praktyce oznacza to większą podaż obligacji (zarówno w kraju, jak i tych sprzedawanych na rynkach zagranicznych). Bardzo duża podaż oraz mniejszy popyt (niższe oprocentowanie) mogą być problemem dla rynku obligacji w 2024 roku. Goldman Sachs Obligacji to fundusz inwestycyjny otwarty, który inwestuje w obligacje emitowane przez Skarb Państwa i Narodowy Bank Polski, a także obligacje korporacyjne. Fundusz jest zarządzany aktywnie, co oznacza, że zarządzający funduszem podejmuje decyzje o tym, w które obligacje inwestować.
Goldman Sachs Obligacji to rozwiązanie z charakterem. Przejawia się on bardziej liberalnym podejściem do ryzyka stopy procentowej, które stanowi kluczowy obszar zarządzania funduszem polskich obligacji skarbowych. Z reguły jest ono nieco wyższe niż u większości rywali – w portfelu funduszu goszczą głównie obligacje skarbowe o długim terminie zapadalności. Przy korzystnej koniunkturze pozytywnie przekłada się to na budowanie przewagi konkurencyjnej, ale też okresowo skutkuje wyższymi wahaniami jednostki. Zarządzający aktywnie poszukuje okazji również na zagranicznych rynkach (historycznie do 15% aktywów netto).
- Jednym z kluczowych elementów strategii inwestycyjnej funduszu jest elastyczność w alokacji aktywów.
- To właśnie dzięki takiej reakcji fundusz zaliczył mniejszą stratę w czasie bessy obligacji, a także zalicza dobre wyniki w czasie hossy.
- Również liderem jest Goldman Sachs – z udziałem 22,84 proc.
- Jeśli chodzi o opcje, największy udział w obrotach miał BM PKO BP (27,80 proc.).
- Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie dzisiaj w znacznie lepszych nastrojach.
- Przede wszystkim dla obligacji nastąpił bardzo dobry okres, po historycznej bessie.
Wyniki i Perspektywy
Na kolejnych pozycjach znalazły się Raiffeisen Bank International (20,98 proc.) oraz DM BOŚ (20,71 proc.). W obrocie obligacjami także przodował Santander BM z udziałem 33,92 proc. Za nim uplasowały się BM PKO BP (22,78 proc.) oraz BM ING BSK (15,84 proc.). Aktywa funduszu inwestowane są głównie w średnio- i długoterminowe instrumenty dłużne, w szczególności obligacje emitowane, gwarantowane przez Skarb Państwa lub Narodowy Bank Polski. Ich udział powninien stanowić nie mniej niż 50% wartości aktywów netto funduszu. Fundusz zachowuje się bardzo podobnie do swojego benchmarku, indeksu TBSP.
Na giełdzie w Warszawie udana obrona. WIG20 pozostaje w grze. W centrum uwagi banki i Dino
W portfelu funduszu epizodycznie można było znaleźć takie obligacje jak węgierskie czy czeskie, a także bardziej „egzotyczne” tematy. W długim terminie Goldman Sachs jest najlepszym funduszem obligacji w swojej kategorii. Fundusz ma największe aktywa, ale też jedne z lepszych wyników na rynku. Opracowania nie stanowią jakiejkolwiek gwarancji, że dana strategia jest właściwa dla konkretnego inwestora. Opiekun Inwestora nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie prezentowanych i przekazywanych informacji ani za ich skutki. Obligacjami wciąż można dywersyfikować portfel, ale w kolejnych latach będą inne rynki, które dają zarobić co najmniej 19% rocznie.
Oceny funduszu
Tak, bowiem to największy fundusz inwestycyjny w Polsce, który ma bardzo dobre wyniki w swojej grupie obligacji długoterminowych. Jednym z kluczowych elementów strategii inwestycyjnej funduszu jest elastyczność w alokacji aktywów. Dzięki temu fundusz może dynamicznie reagować na zmieniające się otoczenie rynkowe, co jest szczególnie ważne w okresach zwiększonej zmienności. To właśnie dzięki takiej reakcji fundusz zaliczył mniejszą stratę w czasie bessy obligacji, a także zalicza dobre wyniki w czasie hossy. W długim terminie fundusz ma bardzo dobre wyniki, dlatego warto rozważyć dywersyfikację portfela właśnie funduszem Goldmana.
Z danych opublikowanych przez Giełdę Papierów Wartościowych wynika, że w październiku 2025 roku największy udział w obrotach na rynku akcji w transakcjach sesyjnych miał Goldman Sachs – 21,18 proc. Na drugim miejscu znalazł się BM PKO BP z udziałem 9,20 proc. Fundusz koncentruje się na inwestycjach w obligacje, co sprawia, że jest to instrument o stosunkowo niskim ryzyku w porównaniu do funduszy akcyjnych. Obligacje, jako dłużne papiery wartościowe, oferują regularne dochody w postaci odsetek, co może przyciągać inwestorów poszukujących stabilnych dochodów. Goldman Sachs, będąc jednym z największych globalnych graczy na rynku finansowym, wykorzystuje swoją wiedzę i doświadczenie do zarządzania tym funduszem, co dodaje wiarygodności i profesjonalizmu. Jeśli chodzi o opcje, największy udział w obrotach miał BM PKO BP (27,80 proc.).
Banki centralne kreują wyniki funduszy obligacji
Strategia inwestycyjna funduszu obligacji opiera się na selektywnym wyborze obligacji emitowanych przez różnorodne podmioty, zarówno rządowe, jak i korporacyjne. Kluczowym elementem jest analiza fundamentalna, która pozwala na ocenę zdolności wskaźniki ekonomiczne handlować jak profesjonalista emitentów do spłaty zobowiązań oraz na identyfikację atrakcyjnych okazji inwestycyjnych. Fundusz stawia również na dywersyfikację portfela, co pomaga w rozłożeniu ryzyka i minimalizowaniu wpływu ewentualnych negatywnych zdarzeń na wynik całego funduszu.
Benchmark powinien zyskiwać wraz ze spadkiem rentowności obligacji, ale ten proces będzie słabnął wraz z coraz powolniejszym tempem spadku inflacji. Obligacje skarbowe stanowią większość portfela (ponad 75%). Pozostała część inwestowana jest w papiery nieskarbowe o zmiennym oprocentowaniu. Warszawski indeks giełdowy WIG20 spadł w piątek o 4,62 proc. To efekt – jak to ujął Wojciech Kostrzewa z Polskiej Rady Biznesu – rzezi niewiniątek wśród banków… Trzecie miejsce zajęła BOFA (8,31 proc.), czwarte – JP Morgan (6,92 proc.), a piąte Jump Trading Europe z wynikiem 6,05 proc.
Wskaźniki ryzyka
Wynik funduszu Goldman Sachs Obligacji nie jest przypadkowy. Przede wszystkim dla obligacji nastąpił bardzo dobry okres, po historycznej bessie. Dobry wynik Goldman Sachs Obligacji jest więc po części efektem bazy (spore zaniżenie wyceny po bessie) jak i rozpoczętej hossy na rynku obligacji.
